Small-cap में 4 साल का ठहराव: 175% की वापसी का सही हिसाब

अनुमानित पढ़ने का समय: लगभग 8 मिनट · वीडियो: 2 मिनट 25 सेकंड अलग

दोस्तों, कोई निवेश दो, तीन या चार साल बाद भी शुरुआती रकम से नीचे हो, तो निराशा होना स्वाभाविक है। ऐसे समय पुरानी market recoveries पढ़ना उपयोगी हो सकता है। लेकिन पिछली तेज वापसी देखकर यह मान लेना कि अब अगले दो साल में वही तेजी आएगी, सही निष्कर्ष नहीं है।

मेरे वीडियो “Smallcap: 4 साल बाद पलट गई कहानी” में Franklin के एक पुराने उदाहरण से यही समय और return का फर्क सामने आता है। इस लेख में उस उदाहरण की तारीखें, आधिकारिक NAV और गणना अलग-अलग रखी गई हैं। वीडियो की बोलचाल वाली “पैसा नहीं बढ़ा” और “लगभग तीन गुना” भाषा का सटीक अर्थ भी समझते हैं।

रिसर्च में कौन-सा फंड और कौन-सा प्लान है?

यह उदाहरण Franklin India Small Cap Fund, Regular Growth का है। पुराने रिकॉर्ड में इसका नाम Franklin India Smaller Companies Fund था। AMFI scheme code 103360 और Growth ISIN INF090I01569 से series पहचानी गई है। Direct plan, IDCW option या किसी small-cap index का डेटा इसमें नहीं मिलाया गया है।

AMC के अगस्त 2026 factsheet में नाम बदलने का संदर्भ और अलग-अलग Growth, Direct Growth तथा IDCW NAV दिए हैं। इसलिए केवल “Franklin Small Cap” नाम देखकर किसी दूसरे option का NAV लेना सही तुलना नहीं होगी। Franklin Templeton का आधिकारिक factsheet देखें।

चार साल में पैसा बराबर नहीं था, नुकसान में था

मूल research workbook में “ठहराव” की शर्त है: चुनी हुई अवधि के अंत में मूल्य शुरुआती निवेश से कम या उसके बराबर हो। इसमें negative return भी शामिल है। इसका अर्थ यह नहीं कि बीच में कीमत बिल्कुल नहीं बदली, या अंत की रकम शुरुआती रकम के बराबर थी।

स्रोत: AMFI के ऐतिहासिक NAV रिकॉर्ड; सभी पंक्तियाँ उसी Regular Growth series की हैं। ₹20 लाख का निवेश केवल तुलना के लिए मान लिया गया है। एकमुश्त निवेश, कोई अतिरिक्त किस्त या निकासी नहीं; कर और निवेशक-स्तर के खर्च शामिल नहीं हैं। दो तारीखों की NAV तुलना अवधि के बीच सबसे बड़ी गिरावट नहीं बताती।

इसलिए “2016 में लगाएँ या 2020 में, पैसा समान रहता” को शाब्दिक समानता नहीं मानना चाहिए। 2016, 2017 और 2018 में ₹20 लाख लगाने वालों की units अलग होतीं, और अप्रैल 2020 में उनकी बची रकम भी अलग होती।

अगले 24 महीने का 175% कैसे निकलता है?

3 अप्रैल 2020 को NAV ₹32.6662 था। दो साल बाद की लक्ष्य तारीख 3 अप्रैल 2022 रविवार थी। Workbook के नियम के अनुसार लक्ष्य तारीख तक उपलब्ध आखिरी NAV लिया जाता है, इसलिए इस्तेमाल की गई अंतिम तारीख 1 अप्रैल 2022 है, जब NAV ₹90.0763 था। वास्तविक अंतर 728 दिन है।

कुल return = (90.0763 ÷ 32.6662 − 1) × 100 = लगभग 175.75%।

वीडियो में इसे लगभग 175% कहा गया है। यह पूरी अवधि का cumulative return है, हर साल का return नहीं। ठीक 175% बढ़त में ₹100 के ₹275 होते हैं: 2.75 गुना। ठीक तीन गुना होने के लिए 200% बढ़त चाहिए। इस उदाहरण के अधिक सटीक 175.75% पर multiplier लगभग 2.7575 है।

पुराने निवेशक को पूरा 175.75% शुरुआती रकम पर क्यों नहीं मिलता?

अप्रैल 2020 के बाद की बढ़त उस समय की बची रकम पर लागू होती है। पहले हुए नुकसान को भूलकर शुरुआती ₹20 लाख को सीधे 2.7575 से गुणा करना गलत होगा। एक ही अंतिम तारीख पर पुराने निवेशकों का पूरा सफर इस तरह दिखता है:

यहाँ CAGR = (अंतिम NAV ÷ शुरुआती NAV) की घात (365.25 ÷ वास्तविक दिन), फिर 1 घटाकर प्रतिशत में। यह 365.25 दिन के वर्ष का घोषित गणना convention है। अलग day-count convention में अंतिम दशमलव थोड़ा बदल सकता है। CAGR एक समान सालाना दर का गणितीय समतुल्य है; वास्तविक हर साल इतना return नहीं मिला था। SIP, निकासी या अलग-अलग तारीख के cash flows हों तो XIRR जैसी cash-flow आधारित गणना चाहिए।

एक तेज recovery पूरे भविष्य का जवाब नहीं देती

इन उदाहरणों में समाप्ति बिंदु एक ही है: अप्रैल 2020। फिर आगे का recovery interval भी एक ही है। इन्हें तीन स्वतंत्र market recoveries मानना सही नहीं होगा। सबसे अच्छा उदाहरण चुनकर दिखाने से सामान्य या खराब अनुभव पीछे छूट सकते हैं।

एक मजबूत शोध में “ठहराव” की परिभाषा, सभी qualifying periods, उनकी संख्या, overlapping dates, आगे के सबसे अच्छे और सबसे खराब परिणाम तथा पूरी data coverage देखनी चाहिए। यहाँ दी गई तालिका वीडियो के चुने हुए उदाहरण की जाँच है; सभी संभावित starting dates का probability model नहीं।

वीडियो के शुरुआती “दो साल से Nifty और small-cap नहीं बढ़े” कथन को भी पूरे बाजार की आज की सत्यापित स्थिति नहीं मानना चाहिए। उसके लिए कौन-सा index, price या total-return series, शुरू और अंत की तारीख तथा comparison rule है, यह अलग से तय करना होगा। एक fund का इतिहास सभी indices या सभी निवेशकों का अनुभव नहीं है।

निवेश की समीक्षा में किन सवालों पर ध्यान दें?

• पैसे की जरूरत कब है? निकट का खर्च market recovery पर निर्भर तो नहीं है?
• Small-cap का हिस्सा कितना है? एक category में concentration आपकी नुकसान सहने की क्षमता से ज्यादा तो नहीं?
• तुलना एक जैसी है? Plan, option, benchmark और dates समान रखें।
• जोखिम और liquidity क्या कहते हैं? Scheme documents, riskometer और उपलब्ध stress-test disclosures देखें।
• मूल निवेश कारण कायम है? केवल पिछले return या “अब बहुत इंतजार हो गया” को खरीदने की वजह न बनाएँ।

AMFI बताता है कि mutual funds में market और liquidity सहित कई जोखिम हैं, मूलधन का नुकसान संभव है और पिछला प्रदर्शन आगे के परिणाम की गारंटी नहीं देता। AMFI की जोखिम संबंधी जानकारी और mid-cap/small-cap stress-test disclosure पढ़ें।

वीडियो: Smallcap: 4 साल बाद पलट गई कहानी

अंकित खरे · Ankit Khare Shorts (@ankit95kha), सहयोगी चैनल Ankit Khare 2.0 · अपलोड: 3 अक्टूबर 2026 · अवधि: 2 मिनट 25 सेकंड

YouTube · पूरा Shortप्रीव्यू लोड करने पर YouTube से कनेक्शन बनेगा। फिर player में Play दबाएँ।इस लेख का पूरा Short यहीं देख सकते हैं। YouTube के controls उपलब्ध हैं।पूरा वीडियो YouTube पर देखेंChannel Subscribe करेंलिंक नए टैब में खुलेंगे। Subscribe करना वैकल्पिक है।

पूरा वीडियो YouTube पर देखें। लेख की गणना और सीमाएँ वीडियो के साथ पढ़ें।

Excel डाउनलोड: NAV और गणना का पूरा हिसाब

इस लेख की अलग public calculation workbook में इस्तेमाल किए गए NAV, तारीखें और स्पष्ट formulas दिए हैं। यह वीडियो की मूल research workbook की निजी जानकारी रहित गणना-कॉपी है।

Excel गणना डाउनलोड करें (.xlsx)

एकमुश्त ₹20 लाख का शैक्षिक उदाहरण; कर, exit load और निवेशक-स्तर के खर्च शामिल नहीं हैं। पिछला प्रदर्शन भविष्य की गारंटी नहीं है।

सीख: समय समझें, return का वादा न बनाएँ

इस पुराने उदाहरण में लंबी कमजोर अवधि के बाद तेज recovery हुई। साथ ही यह भी साफ है कि शुरुआत की तारीख बदलने से अंतिम रकम और पूरी अवधि का CAGR बहुत बदल जाता है। इंतजार का समय और उस दौरान सहा गया नुकसान, दोनों निवेश के वास्तविक अनुभव का हिस्सा हैं।

किसी पुराने अच्छे परिणाम से आज का निवेश सुरक्षित या अगली तेजी निश्चित नहीं हो जाती। उपयोगी निष्कर्ष है: सही डेटा से तुलना करें, losses और recovery को अलग समझें, और अपनी जरूरत, समय तथा risk capacity के आधार पर निर्णय लें।

जोखिम और सीमा: यह सामग्री जानकारी और शिक्षा के लिए है, व्यक्तिगत निवेश सलाह नहीं। चुना हुआ ऐतिहासिक उदाहरण भविष्य के return, recovery की अवधि या मूलधन की सुरक्षा का वादा नहीं है। तालिकाएँ NAV-आधारित pre-tax illustrations हैं; निवेशक-विशिष्ट tax, exit load, transaction costs और महँगाई का असर अलग होगा। Fund के भीतर के खर्च NAV में परिलक्षित होते हैं।

स्रोत और गणना का आधार

1. Smallcap: 4 साल बाद पलट गई कहानी, 3 अक्टूबर 2026: title, date और transcript; historical claim का मूल संदर्भ।
2. AMFI: scheme 103360, ISIN INF090I01569 के दिनांकवार historical NAV downloads: 04-Apr-2016, 03-Apr-2017, 03-Apr-2018, 03-Apr-2020, 01-Apr-2022, 03-Apr-2022। रविवार की target date पर इस scheme का NAV नहीं है; उससे पहले का उपलब्ध 1 अप्रैल 2022 NAV लिया गया है।
3. Franklin India Small Cap Fund का आधिकारिक factsheet, डेटा 31 अगस्त 2026: scheme identity, अलग plans और options।
4. AMFI: Risks in Mutual Funds; stress-test और liquidity disclosures।

स्रोत जाँच: 20 अक्टूबर 2026, IST। ऐतिहासिक गणना की तारीखें 4 अप्रैल 2016–1 अप्रैल 2022 हैं। यह आज का return या पूरे बाजार का current valuation नहीं है।